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“一揽子”稳信心政策点燃A股 估值体系重构进行时

  连日来,监管部门齐发声,推出政策利好“组合拳”提振资本市场,带动A股市场反弹。

  1月25日,上证指数、深证成指三连阳,当日涨幅分别达到3.03%、2.00%,沪深300、中证500、科创50等重要指数也纷纷走强,分别上涨2.01%、2.83%和2.07%。全市场超4800只个股上涨,超百股涨停或涨超10%。沪深两市今日成交额8915亿,较上个交易日放量1246亿。

  中字头个股应声而起,中国石油自2015年7月以来首次涨停,中国联通、中国交建、中铁装配等超20股涨停。1月24日,国务院国资委负责人在中央企业高质量发展发布会上表示,将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核,引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现,及时运用市场化的增持、回购等手段传递信心、稳定预期、加大现金分红力度。

  此外,1月24日,中国人民银行宣布,将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点,向市场提供长期流动性约1万亿元,同时1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

  “这一系列的政策利好有望形成合力,带动市场出现探底回升,投资者信心也将逐步得到恢复。经过前期的大幅下跌之后,很多优质个股已经跌破了价值,这可能会吸引中长线资金入场布局。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

  “组合拳”升级加码

  开年以来,A股市场呈现弱势格局,监管层不断推出利好政策,促进资本市场平稳健康发展。

  1月22日,国务院常务会议召开。会议强调,要进一步健全完善资本市场基础制度,更加注重投融资动态平衡,大力提升上市公司质量和投资价值,加大中长期资金入市力度,增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管,对违法违规行为“零容忍”,打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施,着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性,加强政策工具创新和协调配合,巩固和增强经济回升向好态势,促进资本市场平稳健康发展。

  这是继2023年7月中共中央政治局会议强调“要活跃资本市场,提振投资者信心”以来,高层再次就资本市场建设发声。2023年7月31日,国务院常务会议也表示,要活跃资本市场,提振投资者信心。

  2023年下半年开始,监管层接连推出一系列利好政策。

  其中,交易端,聚焦降低交易摩擦成本,交易印花税减半征收、限制战略投资者配售股出借和减持;融资端,聚焦逆周期调节,放缓IPO和再融资节奏、鼓励分红回购机制优化;投资端,证监会表态,推动健全有利于中长期资金入市的政策环境,鼓励投资机构强化逆周期布局,同时鼓励公募基金自购,号召社保、养老、保险等长期资本更多配置股票产品;监管端,相关部门加大对财务造假、欺诈发行等违法行为的打击力度,持续净化市场生态,推动提高上市公司质量,鼓励上市公司聚焦主业、做优做强,巩固深化常态化退市机制。

  2024年年初以来,多部门再度聚焦资本市场发声,“组合拳”持续加码。

  1月23日,证监会主席易会满主持召开证监会党委(扩大)会议强调,“把资本市场稳定运行放在更加突出的位置”“大力提升上市公司质量和投资价值”“不断增强股市内在稳定性”。

  1月24日,三部门相关负责人齐表“信心”——国家金融监督管理总局局长李云泽公开表示“完全有信心、有条件、有能力维护金融业健康稳定发展”;证监会副主席王建军表示“将进一步完善上市公司质量评价标准,突出回报要求,大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式,更好回报投资者”;国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵表示,“将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核,引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现”。

  “稳市场、稳信心是进一步突出金融服务实体经济目标的重要途径,不仅有利于企业更好地通过融资等手段实现高质量发展,也有利于推动优胜劣汰的市场生态加速形成。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

  A股估值水平有望提高

  值得一提的是,在不少业内人士看来,经历前期波动,当前不少上市公司的估值已处于较低水平,随着国内稳增长政策持续加码,叠加2024 年全球宏观流动性改善,A股公司估值和盈利水平有望提高,有利于吸引资金流入A股市场。

  “2023年我国经济已经出现了恢复性增长,2024年需要进行政策加码,从而能够进一步增强经济增长的活力。经济稳定复苏,上市公司盈利预期增强,这是提振股市表现最根本的措施。”杨德龙表示。

  国家统计局数据显示,2023年中国GDP超126万亿元,同比增长5.2%。A股市场上,也不断有上市公司发布业绩预告,披露业绩高增长的好消息。

  截至1月24日晚间,A 股合计有620家企业发布年度业绩预告,其中超七成业绩预喜(业绩预增、扭亏、续盈)。逾70家企业预计盈利破十亿元。

  同时,上市公司的主动分红、回购意识显著提升。东方财富Choice数据显示,刚刚过去的2023年,A股3495家上市公司进行了分红,分红总金额高达2.03万亿元(以除权除息日为统计指标,含A/H市场分红总金额),连续第二年现金分红金额超过两万亿元。2023年全年,有1370家上市公司实施回购,回购家数创出历史新高,累计回购金额超868亿元。

  杨德龙表示,今年以来高股息板块表现强劲,延续了去年的强势走势,低估值高股息板块走强。一方面说明投资者关注上市公司分红率,做价值投资;另一方面也说明市场风险偏好较低,投资者更加看重上市公司现金分红的比例。还有一些高股息率的股票分红率高达5%以上,确实对很多投资者都有比较大的吸引力。

  “现金分红是上市公司承担社会责任回馈投资者的方式,从长期来看确实是值得鼓励的。监管层也多次发文鼓励上市公司进行现金分红,上市公司在能力范围内多分红回馈投资者,这也是保护中小投资者利益,体现企业社会责任的重要方面。”杨德龙进一步表示。

  早前,全球资管巨头贝莱德也对外表示,预计2024年中国经济将在政策支撑下温和复苏,对债市的展望也偏向乐观。随着美国利率压力逐步解除、市场风险偏好改善等积极因素发生,权益市场的回报值得期待。



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